引言

这篇主要是讲解期权隐含波动率的文字，不了解期权的朋友可以先看我之前的期权系列文章。

最近财报季给大家分享一个期权稳赚策略，那就是在标的资产财报前几天（通常在一个星期以内）买入平值期权，随着期权的隐含波动率（IV）提高，在财报之前平仓的策略。

理论知识

期权的价格决定因素

上图是富途证券期权的参考价格计算器界面，期权的价格通常由以下几个因素决定：

  • 计算模型，大部分美股期权都是美式期权
  • 标的资产的价格，即正股价格
  • 行权价格
  • 到期日
  • 隐含波动率（IV）
  • 无风险利率

其中个人觉得影响最大的就是正股价格和隐含波动率了，科技股尤其是成长股 IV 值通常比其他股高。

什么是隐含波动率

隐含波动率是预期波动率的同义词，是一个显示给定市场或证券预期波动程度的变量。隐含波动率通常简称为 IV，用于量化标的资产变动的预期幅度或规模。

它是一个以百分比表示的数字，反映了交易者感知到的不确定性或风险水平。IV 读数是由 Black-Scholes 期权定价模型衍生出来的，可指示特定股票指数、股票、商品或主要货币对在特定时间内的预期变化程度。

什么是历史波动率

历史波动率是基于过去的统计分析得出的，假定未来是过去的延伸，利用历史方法估计波动率类似于估计标的资产收益系列的标准差。

历史波动率说明了已经发生的市场走势的总体波动水平。隐含波动率是未来价格变化的预期程度。

实例

上图是一张 UPST 的 PUT，这是财报前几个小时的一张截图，它的隐含波动率已经达到 341% 了，历史波动率只有 114%，这说明不确定性增高，不管是 PUT 还是 CALL，随着隐含波动率的上升，价格都会推高。

盘后发了财报信息，结果落定，隐含波动率会下降，又会回到 100% 多，如果财报之后涨跌幅不大，会出现期权双杀的现象。

所以回到这篇文章的主题，如果你把握不好财报方向，又怕暴涨暴跌，不想赌博，想稳赚一点就满足，可以在财报前几天买入期权，然后在财报前卖出期权就可以了，当然这个前提最好在市场宏观环境不太差的情况下操作比较好。

就目前俄乌战争还在进行中，市场波动巨大，不太适合这种策略。

另外需要注意的是期权行权价可以和正股有价差，但是不要差距太大，不然隐含波动率变化也会小，那这种策略就没有意义了。

恐惧指数

即 VIX 指数，是芝加哥期权交易所市场波动率指数的交易代码，常见于衡量标普 500 指数期权的隐含波动性。通常被称为「恐慌指数」或「恐慌指标」，它是了解市场对未来 30 天市场波动性预期的一种衡量方法。

在市场动荡的时候，我们可以关注这个指数，甚至可以操作 UVXY 来对冲风险，不确定因素越高，它的价格就会越高，反之亦然。

最后

期权的策略和玩法其实还有很多，隐含波动率是一个交易期权的人必须了解的信息，IV 值低期权价格也低，IV 值越高期权价格也变得高了。财报前平仓期权也是一种不错的策略，毕竟稳赚虽然少，但是比归零好。