引言

本文将详细介绍如何判断期权合约的买卖方向，以及如何区分开仓和平仓。内容参考自 Unusual Whales 官方文档。

期权交易的四种基本方式

你可以通过四种方式交易期权合约：

  • 买入看涨期权（买价方向/在买价）
  • 卖出看涨期权（卖价方向/在卖价）
  • 买入看跌期权（买价方向/在买价）
  • 卖出看跌期权（卖价方向/在卖价）

假设你看好 ABC 公司，可以买入看涨期权。平仓时卖出该看涨期权。若你看空 XYZ 公司，可以买入看跌期权，平仓时卖出该看跌期权。

你可以观看 Unusual Whales 的 期权交易的四种方式 视频，了解更详细的讲解和实际 Flow Feed 示例。

期权交易的四种类型

  1. 买入看涨期权
  2. 卖出看涨期权
  3. 买入看跌期权
  4. 卖出看跌期权

买入合约

  • 买入开仓（BTO）
  • 买入平仓（BTC）

卖出合约

  • 卖出开仓（STO）
  • 卖出平仓（STC）

“开仓"和"平仓"这两个短语为交易增加了更多含义和背景。每一笔期权交易都会是"开仓"或"平仓"之一。

“买入开仓"指的是交易者为自己买入一个新头寸（无论是看涨还是看跌）。当交易者准备卖出（或平仓）时，就是"卖出平仓”。

“卖出开仓"指的是交易者开一个新头寸，但站在空方。比如卖出（或写）备兑看涨/现金担保看跌就是"卖出开仓"交易。要平掉"卖出开仓"的头寸，你需要"买入平仓”。

如何判断一笔交易更可能是买入还是卖出？看买卖价差的哪一侧。

Side（方向）是你会在Unusual Whales flow feed中看到的一个表头。它通常用来指明一笔交易在买卖价差中的位置。你可以通过阅读这篇文章了解更多关于"方向"的信息。

Image 2 每笔交易都会被标记方向。共有四种可能的方向：

  • Ask（买价） - 在买价或更接近买价成交的交易会被标记为ASK。
  • Bid（卖价） - 在卖价或更接近卖价成交的交易会被标记为BID。
  • Mid（中间价） - 恰好在买卖价差中间成交的交易会被标记为MID。
  • None（无） - 前三种标签是指交易在买卖价差中的位置。NONE标签用于买卖价差无关紧要的情况，比如对敲、顺序外或延迟的交易，或被修改或取消的交易。

需要注意的是：在买价成交并不保证一定是买入，在卖价成交也不保证一定是卖出，只是概率更高而已。后续文章会详细讲解如何判断，但请注意这些知识并不能保证100%准确。

为什么这些很重要？

理解这些概念对任何想要分析资金流向，尤其是想跟踪"异常期权流"的交易者来说都至关重要。

区分"开仓"和"平仓"交易的难点在于它们并没有明确标注。

比如，一个交易者买入（平仓）100万美元的（备兑）看涨期权，这和另一个交易者买入（开仓）100万美元的看涨期权在表面上看起来很像，但两者的市场情绪却截然不同。

下面我们会举一些"开仓"和"平仓"流动的清晰与不清晰分析的例子。

实例解析

买入开仓流动

Image 3 这里我们看到多笔订单在买价或接近买价成交。以$EVA $0.5C 03/15/2024为例，该合约的买卖价差为$0.15 - $0.20。右侧显示成交价为$0.20，正好在买价。此外，订单数量为470张，而未平仓合约数为0。因此我们知道这是开仓交易（订单量 > 当日总成交量 + 未平仓合约数）。

下方是接近买价成交的开仓例子。以$CRON $4C 1/16/2024为例，买卖价差为$0.25 - $0.35，成交价为$0.33。虽然不是正好在买价，但距离买价远比卖价近；同样，订单量大于当日总成交量和未平仓合约数之和，因此我们也能判断为开仓。

这两笔交易都可能代表看涨情绪。但请注意，这不是精确科学。在买价或接近买价成交并不保证一定是买入，只是概率更高。

卖出开仓流动

Image 4 判断"卖出开仓"交易的方法和"买入开仓"类似，只不过我们要找的是在卖价或接近卖价成交的交易。以$CHWY $21.5P 2/2/2024为例，买卖价差为$2.45 - $2.49，成交价正好在卖价$2.45。订单量为175张，未平仓合约数仅67张，且订单量大于当日总成交量和未平仓合约数之和，因此可以判断为开仓。

再看$LLY $617.5P 2/2/2024，买卖价差为$8.15 - $8.80，成交价为$8.20，虽然不是正好在卖价，但考虑到价差较大，已经很接近卖价。同样，订单量大于当日总成交量和未平仓合约数之和，因此也可以判断为开仓。

买入平仓

Image 5 买入平仓的流动和买入开仓类似，只不过这里需要有未平仓合约——只有存在头寸，才有平仓。以$AAPL $185P 12/29/2023为例，11/16有1.75万张合约大多在卖价成交，11/17未平仓合约增加近1.6万张。该头寸持有两周，直到12/13我们注意到合约在买价成交，成交量几乎与最初建仓时相同。第二天，12/14，未平仓合约大幅下降，证实了部分头寸被平掉。

卖出平仓

Image 6 卖出平仓和买入平仓一样，需要有未平仓合约。以$SPR $23C 11/17/2023为例，11/10有5066张合约在卖价$1.46成交，而未平仓合约有10078张。5066张的成交量正好在卖价。我们无法在当天确认是否平仓，需等第二天开盘前未平仓合约更新。结果显示，11/13未平仓合约减少了2324张，证实了部分头寸被平掉。

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结语

理解期权交易的类型和流向，有助于更好地分析市场情绪和资金流动。希望本文对你有所帮助。

原文出处：How To Interpret Types of Option Transactions - Unusual Whales

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